【20240326】天然橡胶专题：胶易指南(一)：越南胶
越南胶种情况介绍
越南标胶与国内标胶对比
SVR3L：杂质较SVR10、20号低得多，主要用于鞋底、轮胎、输送带、V带、胶辊及密封产品等等，用途非常广泛。与国内SCRWF存在替换，杂质较国内SCRWF略少。
SVR10：具有较高的弹性、耐磨性和耐寒性，适用于制作轮胎、鞋子等产品。与国内SCR10存在替换，杂质、灰分较国内SCR10少。
理化性质排序：SVR3L>SCRWF>SCR5>SVR10>SCR10
数据来源：紫金天风期货研究所
越南出口情况分析
出口混合胶为主
胶种：出口混合胶为主(减轻负税)。出口SVR10MIX占据半壁江山，随后是浓乳和SVR3LMIX。
国别：中国为主，印度次之。混合胶基本出口往中国。
中国：出口SVR10MIX占据60%，随后是SVR3LMIX和浓乳。
数据来源：紫金天风期货研究所
2023年出口总量、往中国总量同比增加
越南2023年橡胶出口总量(包括混合胶)同比增加。2024年1月同比增加。
越南2023年橡胶出口往中国总量(包括混合胶)同比增加。2024年1月同比增加。
越南2023年天然橡胶出口总量同比减少；混合胶出口总量同比增加。2024年1月天然橡胶、混合胶出口总量同比增加。
数据来源：紫金天风期货研究所
SVR10MIX出口同比高位
越南2023年各胶种(标胶、SVR3LMIX、SVR10MIX、RSSMIX)出口量同比分别是减少、增加、增加、增加。
2024年1月SVR10MIX出口量同比较高位。
数据来源：紫金天风期货研究所
SVR10MIX出口往中国同比高位
越南2023年各胶种(SVR3LMIX、SVR10MIX、RSSMIX)出口往中国量同比分别是增加、大幅增加、增加。2024年1月SVR10MIX出口往中国量同比较高位。
数据来源：紫金天风期货研究所
越南胶消费情况分析
制品开工率低位运行
2023年全年下游鞋材、橡胶管、输送带开工情况不容乐观，低位运行。
2024年2月下游鞋材、橡胶管、输送带开工情况同比偏低。
数据来源：紫金天风期货研究所
越南胶库存情况分析
越南胶库存相对其他胶种偏高
SVR3L库存相对SVR10库存偏低。越南胶库存相对全乳胶库存偏高。越南胶库存相对标胶库存高。越南胶库存相对混合胶库存偏高。
数据来源：紫金天风期货研究所
越南胶进口利润计算依据
越南混合胶进口利润计算
根据政策规定，我国从东盟国家(包括越南)进口混合胶的关税税率为协定税率，0%。
除此之外还要征收进口增值税，13%。
混合胶进口成本=CIF报价×汇率×(1+关税(0%))×增值税(13%)
混合胶进口利润=混合胶国内报价-混合胶进口成本
数据来源：紫金天风期货研究所
越南标胶进口利润计算
根据政策规定，我国从越南进口标胶的关税税率为暂定税率，20%或1500元/吨，两者从低。当且仅当越南进口标胶折人民币报价高于7500元/吨(美元报价1040美元/吨左右)，税收恒为1500元/吨。
除此之外还要征收进口增值税，13%。
标胶进口成本=CIF报价×汇率×(1+关税(20%或1500元/吨，两者从低))×增值税(13%)
标胶进口利润=标胶国内报价-标胶进口成本
考虑到关税问题，现在中国进口越南胶主要以混合胶的形式。
数据来源：紫金天风期货研究所
价差分析
国内市场现货偏弱
理化性质排序：SVR3L>SCRWF>SCR5>SVR10>SCR10。
进口情况排序：SVR3L>SVR10。
库存情况排序(同比)：SVR10>SVR3L>SCRWF>STR20MIX>STR20。
SVR3L-SCRWF往年1-5月走强，今年库存影响预计小幅走强。
SVR3L-SCR5季节性规律不强。
SVR3L-TSR20往年1-5月走强，今年价差已走强至较合理水平，暂无太多机会。
数据来源：紫金天风期货研究所
关注SVR3L远期-RU05价差走强机会
理化性质排序：SVR3L>SCRWF>SCR5>SVR10>SCR10。
进口情况排序：SVR3L>SVR10。
库存情况排序(同比)：SVR10>SVR3L>SCRWF>STR20MIX>STR20。
SVR3L远期(3个月)-RU01往年10-12月走强，后续可关注。
SVR3L远期(3个月)-RU05往年1-4月走强，库存影响，预计还有小幅走强的机会。
SVR3L远期(3个月)-RU09往年10-次年5月走强，后续可关注。
数据来源：紫金天风期货研究所
SVR10-SVR3L现货价差偏高
理化性质排序：SVR3L>SCRWF>SCR5>SVR10>SCR10。
进口情况排序：SVR3L>SVR10。
库存情况排序(同比)：SVR3L>SVR10>SCRWF>STR20MIX>STR20。
SVR10-SVR3L现货价差偏高,远期价差正常水平，未来价差有回归的预期。
数据来源：紫金天风期货研究所
021-80107851