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【交易早参】碳酸锂和橡胶延续多头思路-20240402

   2024-04-02 兴业期货263
导读

  涨幅居前的三个品种分别是碳酸锂、棕榈油和IM;跌幅居前的是尿素、红枣和焦煤。  从板块整体表现看,股指、能化多数上涨,国债、黑色多数下跌。  资金流入前三名为沪铜、IF和IM;流出前三名分别为原油、铁矿

  涨幅居前的三个品种分别是碳酸锂、棕榈油和IM;跌幅居前的是尿素、红枣和焦煤。

  从板块整体表现看,股指、能化多数上涨,国债、黑色多数下跌。

  资金流入前三名为沪铜、IF和IM;流出前三名分别为原油、铁矿石和焦煤。

  从板块资金流动情况来看,股指、有色多数流入,黑色、国债多数流出。

  从5日波动率水平看,前三位为集运欧线、碳酸锂和铁矿石;低波动前三品种为二债、梗米和对二甲苯。

  从板块整体波动率情况来看,股指、能化波动较高。

  1.美国3月ISM制造业PMI值为50.3,预期为48.4,前值为47.8。

  据《千乡万村驭风行动》相关通知,“十四五”期间将建成一批就地就近风电项目,推动构建开发利用新格局。

  推涨动能将强化,沪深300期指配置价值仍最佳

  近日A股涨势再度转强,且交投情绪逐步改善,技术面多头特征明朗。而海外主要国家经济表现强于预期、将提振出口端,国内宏观面亦延续修复大势、且投资端和消费端均有重磅刺激政策,故从基本面看,A股盈利端推涨动能将持续强化。再从绝对及相对视角看,当前A股估值依旧偏低,提升潜力依旧较大。综合看,股指续涨空间较大,多头思路不变。考虑当前价值、成长两大风格均有较为直接的利多映射,且二者轮动节奏较快,仍宜持均衡配置思路,继续持有兼容性最佳的沪深300期指多单。

  沪铜

  美元上方空间不足,对铜价拖累有限。基本面方面,供给紧张问题不断加剧,且需求存改善预期,整体偏乐观,中期上行趋势未变。但目前铜价已经处于偏高水平,进一步向上动能仍需等待。

  沪铝

  库存持续下滑,铝价支撑强化

  供给端短期增量有限,且中期刚性维持。需求方面预期偏乐观,库存拐点已出现,铝价下方支撑强化。

  碳酸锂

  供需结构仍处偏紧态势,关注下游实际补库行为

  冶炼端生产情况延续缓慢增长,短期供应扰动因素未实质性解决;短期终端需求略超预期,且未来锂电应用场景将扩大。现货报价暂时企稳,市场采购情绪重新上扬。昨日期货持续上行,主力合约重回增仓且成交额有提升;短期锂矿拍卖超预期,电车新车型持续发布,建议维持前期多头头寸。

  工业硅

  市场悲观情绪加重,短期仍偏弱运行

  目前供需偏失衡局面未能明显改善,工业硅期现货市场情绪悲观,预计工业硅价格短期仍弱势震荡。

  钢矿

  宏观氛围转暖,风险资产反弹

  螺纹

  昨日宏观氛围明显好转,3月制造业、建筑业、服务业PMI指数齐齐回升,其中制造业PMI指数重回扩张区间,呈现供需两旺特征,部分知名金融机构陆续上调1季度国内经济增速预测至5%左右,股涨债跌,市场风险偏好回暖。若能持续,利好整体风险资产。中观现实矛盾尚存,包括板材去库压力显性化,4月建筑钢材表需将达峰,以及终端需求强度暂难满足高炉大规模复产的条件等,产业链负反馈的风险尚未解除。不过,随着盘面大幅回调,主力期货逐步接近前低,近月合约空头策略较为拥挤,估值逐步消化存量利空的影响,对增量利多反应将更加敏感。昨日现货市场氛围大幅回暖,钢联大、小样本建筑钢材日内成交大幅增至48.7万吨和20.35万吨。我们认为,从边际角度看,钢材终端需求具备边际改善的潜力,包括二季度政府债券发行可能提速,“三大工程”、设备更新、耐用消费品以旧换新等政策利好待落实,但节奏,及对需求拉动的幅度尚难确定。虽然节奏和斜率未知,但当估值足够低,中期多单的性价比将提升。

  热卷

  中观方面,基本面弱现实尚未改变。从总量上看,4月钢材终端总需求可能依然无法承接钢厂大规模复产。从结构上看,板材是目前钢铁产业链中供需矛盾相对显性化的品种,表现为高供应和去库困难,春节以来热卷等板材库存几乎走平。不过,好在从总量、结构的环比角度看,钢材终端总需求具备改善潜力,例如制造业用钢相关的设备更新、耐用消费品以旧换新政策、以及建筑业用钢相关的政府发行提速、三大工程推进等。虽然节奏和斜率仍难以评估,但当估值足够低,中期多单的性价比将回升。

  铁矿

  昨日宏观氛围转暖。3月PMI数据表现亮眼,多家知名金融机构陆续上调1季度经济增速预测,市场风险偏好回升。钢铁行业终端需求即将季节性见顶、板材去库困难、高炉复产慢等弱现实矛盾尚未改变,短期钢材终端需求强度依然无法承接高炉大规模复产,依然是压制铁矿需求。再加上进口矿供给压力一直存在,港口进口矿库存已突破1.44亿吨。铁矿供强需弱的局面一直拖累其价格。但从环比角度看,建筑业和制造业相关用钢需求具有改善潜力,虽然节奏和斜率难以确定,但随着黑色金属板块估值的降低,存量利空影响已被逐步消化,中期做多的赔率-胜率正相应提高。策略上:单边,铁矿5月(3月26日收盘推荐)空单离场,短期单边波动加大,追空相加比降低,新单暂时观望。

  煤焦

  现实需求仍然偏弱,上游库存压力持续积聚

  焦炭

  钢厂盈利能力不佳、大规模复产无望,且调研数据显示4月铁水日产预估仍将低于往年同期,焦炭入炉刚需支撑再度下滑,且下游补库采购积极性同步走弱,现货市场落实第七轮提降,需求预期主导行情走势,关注现实需求预期能否改观。

  焦煤

  铁水日产增长乏力、焦炉开工低位运行,焦煤现实刚需羸弱,且钢焦企业经营状况不佳,对原料压价情绪依然较强,坑口竞拍成交悲观,采购需求同步走弱,焦煤前空可继续持有;但考虑年初至今跌幅深度较大,且焦煤指数位于2020年以来的30%分位附近,新单追空性价比有限,关注后续需求预期的改变。

  纯碱

  供强需弱矛盾激化,玻璃05合约空单持有

  纯碱

  供给增长(进口、新装置投产、在产)、库存积累的利空已明牌,随着浮法玻璃期货、沙河交割品现价格跌破天然气成本,市场开始担忧,当亏损持续足够长时间和亏损幅度足够深,下游浮法玻璃行业会出现类似2022年的大规模冷修。目前比较确定的基本面改善潜力在于未来供给收缩的可能。鉴于纯碱行业竞争格局较好(前五大集团控制50%以上在产产能),龙头企业对供给端的把控力或较强。在足够的时间内,纯碱高成本装置出清、投产放缓、淡季装置集中大规模检修等,将助力供给收缩,边际上改善行业供需格局。因此盘面重碱氨碱成本处仍有支撑。策略上,纯碱09合约中期多单耐心轻仓持有,等待基本面改善的契机出现。

  需求预期偏弱(地产竣工增速下行、二手房成交同比显著下降)以及高供应压力(浮法玻璃运行产能创新高)是拖累玻璃价格运行的核心驱动。截至目前,两者并无明确的改善信号,这导致春节以来,浮法玻璃供需矛盾持续积累,玻璃厂原片库存持续被动增加。我们认为今年玻璃厂亏损减产的大方向已然明确。不过,随着沙河地区交割品现货价格、以及玻璃盘面期货价格均跌至沙河地区天然气制成本以下,市场对今年浮法玻璃行业冷修的预期有所提高。如果出现类似22年的大规模冷修,或将有效化解玻璃过剩矛盾。建议玻璃05合约空单可开始择机止盈。

  原油

  供应端趋势偏紧,预计油价偏强运行

  宏观环境偏乐观,油价在高位窄幅区间横盘。当前原油市场供应端扰动频繁、趋势偏紧,油价整体易涨难跌。

  甲醇

  二季度表需增速10%,下跌目标2300

  二季度甲醇价格预期下行,不过受低库存支撑,跌势预计并不流畅,除非煤炭成本下移形成助推。建议09合约在2500以上做空,目标价格2300以下。

  聚烯烃

  二季度供应收紧,需求平稳

  二季度由于煤化工装置加入检修,产量预计较一季度减少4%左右,但同比依然小幅增长。农膜和管材开工率会季节性下降,其他下游开工率保持稳定。综上,二季度聚烯烃供应收紧,需求无明显变化,价格向上空间10%,向下5%。

  棕榈油

  多空因素交织,棕油价格高位震荡

  昨日棕榈油价格早盘震荡走高,夜盘横盘运行。从产地情况来看,目前供需两旺,高频数据显示马棕产量及出口数据均表现较为乐观,虽然目前减产预期仍存,但预期有所下降,关注产量实际情况。国内方面,进口成本对棕榈油价格形成支撑,我国进口利润较差,采购意愿不佳,库存预计将维持偏低水平。但目前月间价差以及豆棕价差倒挂明显,豆棕间可替代性较强,且油脂整体供给较为充裕,而现货市场需求无明显改善。因此棕油基本面多空交织,且价格现处于阶段性高位,短期进一步向上动能或有限。

  橡胶

  港口重回降库之势,需求预期持续乐观

  政策施力加码提效,汽车消费有望维持较高增长,橡胶需求预期偏向乐观,而国内全面开割时点依然存疑,不利天气因素仍在扰动产区物候状况,供减需增抬升价格中枢,港口重回降库之势,基本面积极因素占优。

  市场有风险,投资需谨慎

 
(文/小编)
 
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